에코프로비엠(Ecopro BM) 주가 전망 기업 분석

에코프로비엠 주가 전망 기업 분석

안녕하세요 포그비엠 입니다. 

이번 글에서는 에코프로비엠의 주가 전망 및 기업 분석에 대해서 알아보겠습니다.

중국 시장을 제외하고 테슬라를 중심으로 전기차의 판매가 증가되면서 2차 전지 수요가 증가하고 있습니다. 앞으로도 전기차 판매는 증가될 것으로 예상되어 2차 전지 시장은 더욱더 커질 전망입니다. 

에코프로비엠 6월 16일 일봉 차트입니다. 2월부터 급격한 상승을 시작으로 코로나19로 인해서 잠시 주춤하였지만 5월부터 다시 상승하여 현재 최고점을 찍은 상태입니다. 

에코프로비엠이 지속적 주가 상승을 여력이 있는지 분석을 통해서 자세히 알아보도록 하겠습니다. 

## 2차 전지 구성

2차 전지는 양극재, 음극재, 분리막, 전해액으로 구성이 되어 있고, 에코프로비엠은 양극재를 중심으로 사업을 영위하고 있습니다. 

양극재의 역할은 배터리의 용량과 출력을 결정하는 핵심 소재로 배터리를 충전 또는 사용 시에 배터리 내에서 전기에너지를 저장 또는 방출하는 것입니다.

양극재는 소재에 따라서 다시 5가지로 구분이 됩니다. 

NCA - 고출력을 요구하는 제품(전동공구)에 많이 쓰이며 향후 전기차에도 확대될 것으로 예상됩니다. 

NCM - 현재 제일 많이 사용되는 소재입니다. 

LCD - 소형 IT 제품에 많이 쓰이는 소재입니다. 

LMO - 고온에서 성능이 떨어지는 단점을 가진 소재입니다. 

LEP - 성능면에서 아직 개선이 필요한 소재입니다.

## 예상 실적

에코프로비엠의 20년 2분기 예상 실적은 매출액 1765억원 (QoQ  +30%), 영업이익 90억원 (QoQ 기준 +2%)으로 예상됩니다. 

신규 CAM5 가동율 증가로 인해서 20년 3분기 예상 실적은 2,295억원(QoQ 기준 +30%)을 달성 할 것으로 예상됩니다. 성장세를 이어가서 20년 4분기에도 2,700억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 

장기적으로도 매출액 및 영업이익은 꾸준히 상승할 것으로 예상되지만 많은 투자로 인해서 부채비율이 높은 점은 유의해야 합니다.

## NCA 제조 기술

향후 전기차에 확대 적용될 것으로 예상되는 NCA에는 과거 일본 업체 독점 구조였습니다. 에코프로비엠이 삼성SDI와 컨소시엄 구성을 통해 2004년 국산화에 성공하였습니다. 

NCA는 니켈 비중이 80% 이상 되는 높은 난이도를 요구하는 제조기술로 세계적으로 Top3의 업체로 압축되어 있습니다. 에코프로비엠은 NCA 생산능력 면에서 세계 2위를 차지하고 있습니다.

## CSG 특허 보유

NCA와 NCM 모두 생산 가능한 업체는 에코프로비엠이 유일한 업체입니다. 

Advanced NCM 811로 불리는 CSG 기술로 특허를 보유하고 있습니다. CSG 특허는 니켈 입자를 내부에 Core를 형성하고, 망간 함량이 높은 고안전성 외부막(Shell)을 코팅하는 기술로 획득하였습니다.  

## 신규 공장 가동 계획

CAM5 공장은 총 30,000톤의 생산능력을 갖추고 있으며 NCA가 20,000톤, NCM이 10,000톤으로 구분하여 생산할예정 입니다. 

CAM6 공장은 26,000톤의 생산능력을 갖추고 있으며 삼성SDI JV 전용공장으로 활용될 예정입니다. 

CAM5N 공장은 20,000톤의 생산능력을 갖추고 SK에노베이션 납입을 위한 전용공장으로 활용될 예정입니다. 아직 상세한 건설 계획은 없는 상태입니다. 

## 충분한 생산능력

에코프로비엠의 양극제는 20년 56,000톤, 21년 82,000톤, 22년 102,000톤으로 생산능력이 지속적으로 증가될 예정입니다. 

매출액 역시 EV가 차지하는 비중이 20년 40%에서 21년 58%, 22년 72%로 증가할 것으로 예상되며, 테슬라가 NCA 양극재 이원화를 진행할 경우 경쟁사의 생산능력 감안 시 에코프로비엠의 수주가 유력할 것으로 예상됩니다. 

## 주요 지표

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2차 전지 시장은 지속적으로 성장을 하고 그 안에서 에코프로비엠의 입지는 커질 것으로 예상됩니다. 하지만, 지속적인 투자로 인한 부채비율의 증가와 매출액과 영업이익율 대비 PER는 높은 부분도 유의를 해야 합니다. 

하지만 앞으로 지속 성장이 예상되기 때문에 관심을 가지고 지켜본다면 좋은 결과가 있을 것으로 예상됩니다. 감사합니다.

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